馬英九行情才正開始然而,這樣的「馬英九缺口」,會不會下挫補齊?還是在他當選後隨之而來的兩岸開放想像,而有創造更大「馬英九缺口」的空間與機會?評等調升∕標準普爾看好台灣時間回到三月二十二日,晚上七點半,距離馬營台北總部兩千公里外的新加坡,國際最重要的信評公司標準普爾(S&P)的政府及國際公共融資評等分析師陳錦榮,在獲悉馬英九當選後,當下做了一個重要決定:「若無意外,一個月內,我們會把台灣的主權評等展望,從Negative(負向)調升為Stable(穩定)!」主權評等就像一張標籤,向世人清楚標示這個國家的風險等級。所謂的「評等展望」,量化的標示著這個國家的政經形勢,是正在惡化、強化,或者穩定。過去的七年,台灣有五年是被標準普爾評為負向展望;尤其,近三年更一直被貼著「風險惡化」的負面標籤。標準普爾的決定,意味著台灣正走向一個新的轉折點,過去長期被負向指標壓抑的台灣價值,被國際社會重新發現了!當然,早在穩健的標準普爾作出這項決定之前,各方觀察吳哥窟敏銳、風險承受高的投資人,早已重金布局台灣,準備搶賺一波因馬英九勝選帶來的豐厚台股價差。同一天,在馬英九宣布勝選之後的三個多小時,位於台北市林森北路的一家KTV內,幾位操廣東國語的香港人,和台灣朋友在此「慶賀」。這些香港人多是「香港議員觀選團」的成員,席間,一位議員石國強就和友人說,趕快把錢匯來台灣買股票還是買房子,一定都會大漲。這時,只聽到另一位具有金融專業背景的議員吳耀民回說,「現在想到都太慢了,我早就進來買台股了!」在各方資金湧入帶動的效應下,台股未來的想像,一掃過往沉悶低迷的景象。主要的原因,就在於兩岸關係的穩定,吸引來自全球各地的資金;而帶來的台股溢價空間的想像,顯然還會為台股帶來新一波的資金狂潮行情。不過,更具長線想像的是,當台灣產業布局中國的禁令逐一解除時,未來台灣企業吸取中國市場養分,而茁壯成為亞洲級,甚至世界級台商的規模,都將為台股長期多頭行情,奠定最堅實的基礎。包機直航∕讓航運業有新想像空間如同資金的二胎敏捷動向一樣,台灣企業主為迎接這一刻,從來也沒有停歇過長遠布局的動作。這其中,被馬英九「就職後立即執行三通」政策宣示所影響的航空業,自然是台灣企業布局中國最敏感的一條神經。華航董事長趙國帥就直言,「我們早就準備好了!」統計顯示,目前台港航線每年四百七十萬人次的運量,將因兩岸直航成為台灣航空業的獨門生意,加計往返,一年將有九百四十萬人次的客運量。趙國帥說,華航可以隨時將香港減班,轉到兩岸航線的營運上。目前,兩岸緊鑼密鼓接觸談判的周末包機,將很快為這個世紀性的轉變鳴放第一槍。北京當局目前原則同意由兩岸六家對六家航空公司對飛的方式,自七月起,往返營運從周五下午至隔周一中午的兩岸假日包機;並開放中國上海、北京、廣州、廈門、杭州、南京、青島等七座機場,作為兩岸直航機場。一旦周末包機逐漸正常化,未來除可刺激台商往返兩岸的意願外,同時也將帶來更多的中國觀光客。依馬英九的競選政見,未來開放中國觀光客來台,將達一天三千人,每年最多可以增加結婚西裝近百萬人次的客流量,加計往返,就能新增二百萬人次的運量。依此數據估計,每年至少就有一千二百萬人次來往兩岸,以兩岸十二家航空公司均分,一家至少可分到一百萬人次的商機。市場潛力誘人,國內航空業界莫不卯足全力做好布局,搶食這塊大餅。去年一月,復興航空董事長范志強意外出現在四川成都的雙流機場,而前來接機的,則是原本與復興航空過節不小的四川航空高層人員。范志強說,「其實我們跟四川航空是不打不相識。」中國航空業近年成長太快,機師供不應求,所以之前挖了六位復興航空資深副駕駛過去,原因就在「兩家公司機隊都是空中巴士三二○。」去年三月四川航空與復興航空決定各出資人民幣一億元,計畫在今年六月正式在上海成立「海峽航空公司」。范志強說,「四川航空想要飛出來,我們也想飛進去。」雙方為爭食在七月間實現的兩岸周末包機,做好了完善的布局準備。一位不願具名的航空公司董事長表示,未來兩岸周末包機成行,其實最要做的工作,不在於航線的爭奪,因為那是最後談判與公景觀設計權力介入分配的問題。對航空公司而言,更重要的工作應該是在兩岸一些開放城市對飛之後,如何服務後續延遠 續航的問題。例如,一位在新疆工作的台商回台後,要返回烏魯木齊,台灣航空業者該如何服務後段航程?而復興航空與四川航空的合作,正是布局後段航程的結盟。「只要服務做得好,生意肯定做得到!」范志強說。金流開放∕金融業搶著布局中國類似的布局,除了在航空業可以看得到,被沉悶禁錮了十多年的金融業,同樣也能看得到。位於上海浦東陸家嘴金融中心的華一銀行,最近以來,訪客絡繹不絕。在一個私人場合中,一位華一銀行高層對朋友說,過去半年以來,包括國泰金、永豐金、新光金、台新金??這些台灣大型金融行庫「都派人來談過」,他們都想要吃下華一銀行。在富邦金透過香港富邦吃下廈門商業銀行之後,所有的台灣金融業,都開始積極布局,而具有台資背景的華一銀行,就成了各界最積極爭取的標的。華一銀行的最大股東,是持股六六%的蓮花國際,其背後則是台灣上市公司寶成企業,華一銀行房屋二胎因此被中國銀監會認定為台資銀行,視同為外商銀行。但依中國《外資銀行管理條例》規定,外商銀行惟一或主要股東,必須具備「經營商業銀行」的資歷、在中國設立代表處、以及資產總額至少一百億美元的限制。而就在一個多月前,這個「經營商業銀行」的資歷限制,被放寬到「包含保險業者在內」。目前實際大股東寶成蔡其瑞由於不具經營商業銀行或保險業的經歷,因此華一銀行被認定必須另覓其他台資的金融業者,這也是華一銀行股權必須限期出脫的關鍵因素。再者,銀監會規定的主要股東,持股必須超過五成;換句話說,未來這位必須具備金融資歷的「主要股東」,將一口氣拿下過半股權,等於直接拿下經營權。有別於富邦金參股廈門商銀,台面上必須受限於二成持股的上限規定,未來,誰成?#92;參股華一銀行,將可一併拿下華一銀行的實質經營權。目前華一銀行共有三千多位企業戶,多數是台商法人,華一銀行行長謝泓源曾說,「華一資本額有限,必須挑客戶做」,可見華一在上海台商眼中,是十足買方市場,生意房屋出租興隆得很。據了解,今年年底前,華一銀行股本將從目前人民幣十一億元,增資到人民幣十五億元。而最可能入主華一銀行的新老闆,正是三年前與東方航空成立上海國壽合資公司的國泰金控。據華一銀行相關人士指出,國泰金這幾年無論是董事長蔡宏圖好幾次親臨對岸、國泰世華銀行董事長汪國華多次面見胡錦濤,或是近期因為上海闢土有?#92;,被高升國壽總經理的張發得,都透過各種管道,努力經營北京關係,恐怕是目前為止台灣金融業者中,與中國銀監會關係最「融洽」的台灣業者;加上日前銀監會將主要股東身分放寬為包括保險業者,國泰金圖地利之便,直接以上海國壽名義參股,拔得頭籌的可能性大增。當然,在謎底未揭曉之前,其他台灣業者包括永豐金等,都不會放棄華一這塊肥肉。因為,只要買下華一,等於取得三千多家上海重要台商的放款額度,結合台灣母公司的資源,台資銀行可以進一步掌握整個集團的財務狀況;加上華一近年來每年以至少三成的營收獲利同步成長,對未來整體金控的獲利,挹注極大,想像烤肉食材空間也無限寬廣。台資銀行登陸之後,只要拿下其中一半的台商市場,就是目前台灣島內將近三分之一市場,而這還不包括未來四○%上限拿掉之後,蜂擁而去的資金需求。相對於台灣島內產業的成長限制,中國的台商市場幾乎已是台灣金融業者的惟一生機。上限解除∕產業更積極錢進大陸金流的開通,不只是替台灣金融業找到新出路,更重要的意義是,等於打通了禁錮台商前往中國投資的任督二脈;航空業的開通,不只替台灣航空業帶來起死回生的轉機,也代表了未來包括電子業在內的台商,因物流與人流的交流無礙,為企業帶來最大的效益。對於傳統產業來說,若想靠對岸市場茁壯,則將仰賴解除投資中國金額不得超過淨值四○%上限,這樣,將有可能出現以中國為基地的大台商,甚至,有可能朝向世界級大台商之路邁進。不少有魄力的台商,就正在進行如此的布局。○八年年初,位於台北市中山北路的台泥大樓內,董事長辜成允才做了一個決定,他今年就要把四○%上限完全用到極限。台泥相信,在新政府成立之後,一定會租房子調整這項政策。台泥的資金很充裕,但苦於無法依據實際需求到中國投資。台泥去年在對岸九條生產線的產能只有八百萬噸,但○八年開始,台泥訂出十億美元的五年計畫,到今年底,產能就可以達到兩千萬噸,二○一二年更完成二十五條生產線,產能達到六千萬噸以上。這個數字就可躋身中國前三大水泥廠。屆時台泥的每股稅後純益,肯定高於現在的二元,股價自然也有極大的想像空間。台泥分析,中國市場一年水泥市場需求至少十四億噸,即使是目前第一大的海螺水泥,目前也不過只有七、八千萬噸的產能,連一成市占都不到;而且,中國水泥市場至少還有十年榮景,台泥趁此機會往前衝,絕對有機會坐大,甚至超越海螺成為中國大陸水泥業新霸主。辜成允並以此發下宏願,要以一億噸為目標,擠進世界前五大水泥廠之列。當台灣不再鎖國,產業布局就能重回經濟基本面,業界的活力與競爭力也將完全被釋放,台灣島上的每塊土地、每一份勞動力所能創造的價值,都將呈現倍數成長。而最能忠實反映台灣土地與人才價值的櫥窗建築設計,就是股市本益比。大選前,高盛證券一份關於(馬勝台股上萬點)的報告引起風波,報告指出,若馬英九勝選,台股本益比上看十五倍。然而,在寶華經濟研究院院長梁國源眼中,十五倍的本益比空間,只是台灣價值重新浮現的初步反映。「從選前最後階段到新總統就職前,台股是反映對新政的預期心理;而如果施政符合期待,慢慢的,施政效益會持續投射於股市,本益比還有向上空間。」梁國源不是股市名師,但他對本益比的展望,有其源自經濟學的邏輯。「政策開放的短期效應是信心恢復,牽引資金回流、台商返鄉,接下來的中長線效應,是失業率降低,國民所得逐漸提升。所得提升除了能帶動經濟成長,另外一個重要意義,是社會福利的支出可望相對降低,於是政府終於能夠加速處理日益惡化的負債問題。」梁國源認為,財政收支一旦改善,政府債信強化,外資對台股的認同度絕對還能向上提升..


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